ANALISI: La supervisione della trasmissione di denaro è troppo lenta per le criptovalute

Apr 25, 2023

La regolamentazione delle aziende che vendono valuta digitale negli Stati Uniti è incoerente e l’unica regolamentazione concordata del settore tratta le aziende come trasmettitori di denaro. Questo approccio normativo non è adatto, soprattutto per gli scambi, perché molte transazioni in criptovalute o altre risorse digitali sono probabilmente transazioni di titoli o materie prime.

Ma come caratterizzare le transazioni specifiche è un argomento di acceso dibattito tra l’industria e il governo e all’interno del governo federale.

La legislazione federale sugli standard nazionali delle risorse digitali rimane in fase di stallo, anche per i prodotti di pagamento come le stablecoin, su cui si è discussa una recente audizione della Camera sull’argomento. L’attuale incertezza sulla regolamentazione ha lasciato gran parte della regolamentazione prudenziale dei venditori di valute digitali alle autorità statali dei trasmettitori di denaro, dove hanno giurisdizione.

Tuttavia, avere il sistema di regolamentazione statale della trasmissione del denaro come fonte predefinita di regolamentazione del capitale e della liquidità lascia il mercato con regole inadeguate che sono, nella scala del ciclo di vita dell’azienda crittografica, troppo lente. Alla fine il dibattito su cosa sia un titolo e come regolare le stablecoin si risolverà, ma fino ad allora non si potrà fare affidamento sulle leggi sulla trasmissione di denaro per salvare la situazione e permane il rischio che uno scambio venga gravemente sottocapitalizzato a causa delle fluttuazioni del mercato o delle frodi.

La maggior parte degli stati richiede che i trasmettitori di denaro nazionali mantengano una licenza e, di questi stati, la maggioranza considera almeno alcune, se non tutte, le transazioni in criptovalute come trasmissione di denaro.

Il tipo di entità che richiede una licenza varia in base allo stato. Ad esempio, a Washington, le normative equiparano la valuta virtuale al denaro ai fini della concessione di licenze. Nel Connecticut, gli scambi di criptovaluta richiedono una licenza, ma le vendite di valuta digitale dalla propria fornitura, spesso attraverso un bancomat, sono esentate, espressamente o tramite una lettera di non azione. In Texas, il commercio di valuta digitale generalmente non è considerato trasmissione di denaro, ma le stablecoin e la facilitazione da parte di terzi dell'acquisto di valuta digitale con valuta sovrana sono considerate trasmissione di denaro.

Indipendentemente dalle variazioni, l’ampiezza delle transazioni su uno scambio di criptovaluta come Coinbase o Binance.US richiederà una licenza di trasmissione di denaro in ogni stato che ne impone una per alcune attività di asset digitali. Un licenziatario di un servizio di trasferimento di denaro deve mantenere determinati standard prudenziali per garantire di poter onorare i propri obblighi: una cauzione, un certo ammontare di attività eccedenti le passività e un certo ammontare di attività in "investimenti consentiti" liquidi o quasi liquidi per pagare immediatamente gli obblighi .

Il sistema di regolamentazione statale della trasmissione di denaro ha funzionato bene per i processori di pagamento, anche quelli fintech come PayPal e Square. Ma gran parte del commercio di valuta digitale e di asset digitali rappresenta un investimento in un mercato in rapida evoluzione e le normative attuali non riescono a tenere il passo.

I trasmettitori di denaro crittografico possono seguire diversi modelli di business, dai chioschi di vendita al dettaglio come quelli di Coinme e Cash Cloud, alle piattaforme di trading basate sul web e ai creatori di prodotti finanziari complicati come Bittrex, BlockFi, FTV e Voyager Digital. Ma indipendentemente dal tipo di scambio di criptovalute, i regolatori tendono ad essere reattivi piuttosto che proattivi quando si verifica un problema, e c’è poca coerenza in ciò che innesca le azioni di applicazione delle norme.

Quest'anno, le società "Bitcoin ATM" Coinme Inc. e Cash Cloud Inc., attività in cui i consumatori possono scambiare contanti con criptovaluta, sono state sospese da un regolatore statale per aver violato i requisiti patrimoniali netti per la trasmissione di denaro.

In entrambi i casi, le autorità di regolamentazione erano a conoscenza delle violazioni molto prima della sospensione e a ciascuna azienda è stato concesso il tempo di ripulire i propri libri contabili. Ma l’avvio di un’indagine multistato sul servizio ATM Coinme prima di qualsiasi dichiarazione negativa è una delle poche volte in cui le autorità di regolamentazione hanno sostenuto un’indagine proattiva. Per Cash Cloud, la Florida è venuta a conoscenza della carenza di patrimonio netto dell'azienda grazie alla rendicontazione periodica obbligatoria. Cash Cloud ha riportato un patrimonio netto negativo nell'aprile 2022.